Momentum strategies using option-implied correlations

Em geral, o perfil risco-retorno da estratégia de momentum é como uma ‘faca’ de dois gumes. Por um lado, a estratégia oferece elevados retornos ajustados ao risco que superam os proporcionados pelas estratégias assentes nos fatores de mercado, value ou size. Mas, por outro lado, este notável desempenho é condicionado por uma elevada exposição ao risco de ‘crash’. i.e., risco de perdas muito elevadas apesar de pouco frequentes. Nesta dissertação pretendemos otimizar a implementação de uma estratégia de momentum no mercado acionista americano (NYSE, NASDAQ e AMEX). Para o efeito utilizamos, pela primeira vez na literatura, informação implícita nos preços de opções sobre um índice acionista de referência (S&P500) acerca da correlação esperada de retornos dos constituintes desse índice. Concluímos que utilizando a média móvel de 2 meses de uma proxy da estrutura temporal dessas expectativas para ajustar a exposição ao fator momentum, é possível melhorar significativamente o desempenho do momentum. Denominamos esta estratégia como Dinâmica. Esta estratégia melhora o potencial de ganho do momentum, mas mantém uma elevada exposição ao risco de ‘crash’ do momentum. Para ultrapassar este facto, propomos uma estratégia alternativa, que denominamos de Híbrida, a qual combina a estratégia Dinâmica com a estratégia ‘Risk-managed’, proposta por Barroso e Santa-Clara (2015). A estratégia Híbrida pode ser implementada em tempo real (i.e., apenas utiliza informação disponível até ao momento presente), apresenta retornos com ‘skewness’ positiva, e um ‘Sharpe ratio’ que mais do que triplica face ao da estratégia simples de momentum.Generically, the risk-return profile of momentum strategies is a double-edged sword. On one hand, the strategy offers very attractive risk-adjusted returns, frequently outperforming those of strategies based on the market, value, or size factors. However, momentum strategies are highly exposed to the ‘crash’ risk, i.e., severe downside risk in rare occasions. In this dissertation, we aim to improve the implementation of a momentum strategy in the U.S. equity market (NYSE, NASDAQ and AMEX). With that purpose, and for the first time in the literature, we make use of information on the S&P500 index option-implied correlation of the index constituents returns. We conclude that by using the 2-month moving average of a proxy for the term structure of expected correlations across the S&P500 index constituents, implied in their option prices, it is possible to improve significantly the performance of momentum strategies. We denominate this strategy as Dynamic momentum strategy. It optimises the exposure to the upside potential of the momentum factor but continues to be exposed to the momentum’s crash risk. In order to manage this risk exposure, we propose another momentum strategy which we denominate by Hybrid momentum strategy, which combines the Dynamic momentum strategy and the Risk-managed momentum strategy, as proposed by Barroso and Santa-Clara (2015). This Hybrid momentum strategy can be implemented on real-time (i.e. only uses information available to the trader), generating returns with positive skewness and a Sharpe ratio that more than triples versus that of the plain-vanilla momentum strategy

Valorização da Borra de Café através da Produção de Etanol

O café, uma das bebidas mais populares do mundo, carrega consigo um enorme encargo ambiental e económico na forma de seus resíduos, gerados ao longo do seu processo de produção, tais como a borra de café, a fração inutilizada do café gerada após a sua infusão. Tradicionalmente, a borra de café é subaproveitada ou descartada e, devido a sua elevada carga orgânica, se torna tóxica ao ambiente. Devido ao seu alto valor biológico, esta corrente de resíduo apresenta um enorme potencial de valorização para a conversão em bioprodutos de valor agregado. Portanto, com vista à minimização desta problemática, numa perspetiva de economia circular, este trabalho propõe a valorização da borra de café através da produção de bioetanol. Este trabalho visou a otimização do processo de produção do bioetanol, o qual se resume em três etapas: i) pré-tratamento, ii) hidrólise enzimática e iii) fermentação. Na primeira etapa de sacarificação, isto é, de libertação dos açúcares da biomassa de borra de café, nomeadamente o prétratamento e hidrólise enzimática, foram estudados os efeitos dos parâmetros operatórios concentração de ácido sulfúrico (c H2SO4 = 1, 3 e 5% v/v), tempo de reação (t = 4, 6 e 8 horas), temperatura (T = 60 e 85 °C) e razão de líquido/sólido (R L/S = 6 – 25) no pré-tratamento, e a utilização de distintos complexos enzimáticos, Accellerase® 1500 (Genencor International, B.V.), GC 151 (Genencor International, B.V.) Viscamyl Flow (DuPont Industrial Biosciences), e respetivas proporções de dosagens (Accellerase; GC:VIS µL/g), na hidrólise enzimática. Na etapa final de fermentação, avaliouse o rendimento da produção de etanol quando foram usadas as leveduras: Saccharomyces cerevisiae e Pichia stipitis. A melhor combinação dos parâmetros originou um rendimento médio em açúcares totais no hidrolisado de 38,5 g/100 g, sendo que são 0,92 g/100 g de celobiose, 5,38 g/100 g de glicose, 29,84 g/100 g de xilose e 3,13 g/100 g de arabinose, com geração de 0,08 g/L de ácido acético e não foram detetados compostos inibidores da fermentação (furfural e hidroximetilfurfural). As condições deste ensaio otimizado foram de: c H2SO4 = 3% v/v, t = 8 horas, T = 85 °C, R L/S = 15 e GC:VIS = 40:10 µL/g. Nestas condições operatórias, foi obtida uma concentração de 4,51 g/L de etanol, em 36 horas, para a Saccharomyces cerevisiae e uma concentração de 2,09 g/L, em 24 horas, para a Pichia stipitis. Os resultados deste trabalho, estimulam o desenvolvimento da investigação acerca da valorização da borra de café, explorando-a como uma matéria-prima para a produção de produtos de valor, e não apenas de bioetanol, contribuindo assim para o avanço da bioeconomia circular e do desenvolvimento sustentável.Coffee, one of the most popular beverages in the world, carries with it an enormous economical and environmental burden, in the form of its residues, which are generated throughout its production process, such as spent coffee grounds (SCG), the fraction of coffee beans left after brewing. Traditionally, SCG are underexploited or disposed of but, due to their high organic load, they are toxic to the environment. Due to their significant biological value, this biowaste presents a huge potential of valorization through conversion to valued-added bioproducts. Therefore, aiming the minimization of this problem, in the perspective of a circular economy, this project proposes the valorization of SCG through bioethanol production. This project aimed the otimization of bioethanol production process, which can summarized in three steps: i) pretreatment, ii) enzymatic hydrolysis and iii) fermentation. At the first step of saccharification, this is, of sugars release from SCG biomass, namely pretreatment and enzymatic hydrolysis, the variation of the following operation parameters were studied: sulfuric acid concentration (c 24 = 1, 3 and 5% v/v), reaction time (t = 4, 6 and 8 hours), temperature (T = 60 and 85 °C) and liquid/solid ratio (R L/S = 6 – 25) in the pretreatment and the use of distinct enzymatic complexes, Accellerase® 1500 (Genencor International, B.V.), GC 151 (Genencor International, B.V) and Viscamyl Flow (DuPont Industrial Biosciences), and respective dosage ratios (Accellerase; GC:VIS µL/g), in the enzymatic hydrolysis. At the final step of fermentation, the yield of ethanol production was assessed for two yeasts: Saccharomyces cerevisiae and Pichia stipitis. The best combination of parameters originated an average yield of total sugars of 38.5 g/100 g, which is made of 0.92 g/100 g cellobiose, 5.38 g/10 g glucose, 29.84 g/100 g xylose and 3.13 g/100 g arabinose, with generation of 0.08 g/L of acetic acid and no concentration of inhibiting compounds (furfural and hydroxymethylfurfural). The conditions of this assay were: c 24 = 3% v/v, t = 8 hours, T = 85 °C, R L/S = 15 and GC:VIS = 40:10 µL/g. Under these conditions, it was obtained a concentration of 4.51 g/L of ethanol, in 36 hours, using Saccharomyces cerevisiae and a concentration of 2.09 g/L of ethanol, in 24 hours, using Pichia stipitis. The results of this project may stimulate the development of research on the valorization of SCG, thus exploiting it as a feedstock for the production of value-added products, and not only bioethanol, contributing to the progress of circular bioeconomy and sustainable development

Fully Connected Neural Network with Advance Preprocessor to Identify Aggression over Facebook and Twitter

Aggression Identification and Hate Speech detection had become an essential part of cyberharassment and cyberbullying and an automatic aggression identification can lead to the interception of such trolling. Following the same idealization, vista.ue team participated in the workshop which included a shared task on ’Aggression Identification’. A dataset of 15,000 aggression-annotated Facebook Posts and Comments written in Hindi (in both Roman and Devanagari script) and English languages were made available and different classification models were designed. This paper presents a model that outperforms Facebook FastText (Joulin et al., 2016a) and deep learning models over this dataset. Especially, the English developed system, when used to classify Twitter text, outperforms all the shared task submitted systems

Multi-Language Neural Network Model with Advance Preprocessor for Gender Classification over Social Media

This paper describes approaches for the Author Profiling Shared Task at PAN 2018. The goal was to classify the gender of a Twitter user solely by their tweets. Paper explores a simple and efficient Multi-Language model for gender classification. The approach consists of tweet preprocessing, text representation and classification model construction. The model achieved the best results on the English language with an accuracy of 72.79%; for the Spanish and Arabic languages the accuracy was 72.20% and 64.36%, respectively

Event extraction and representation: A case study for the portuguese language

Text information extraction is an important natural language processing (NLP) task, which aims to automatically identify, extract, and represent information from text. In this context, event extraction plays a relevant role, allowing actions, agents, objects, places, and time periods to be identified and represented. The extracted information can be represented by specialized ontologies, supporting knowledge-based reasoning and inference processes. In this work, we will describe, in detail, our proposal for event extraction from Portuguese documents. The proposed approach is based on a pipeline of specialized natural language processing tools; namely, a part-of-speech tagger, a named entities recognizer, a dependency parser, semantic role labeling, and a knowledge extraction module. The architecture is language-independent, but its modules are language-dependent and can be built using adequate AI (i.e., rule-based or machine learning) methodologies. The developed system was evaluated with a corpus of Portuguese texts and the obtained results are presented and analysed. The current limitations and future work are discussed in detail

Diagnóstico de rejeição por análise de potenciais tardios em doentes transplantados ao coração

Introdução: A rejeição do transplante cardíaco leva a alterações miocárdicas que originam zonas de condução lenta e fragmentada. O ECG de alta resolução é um possível método de estratificação de risco para o diagnóstico da rejeição. Objetivo: Elaborar um Score de Risco preditor de episódios de rejeição, recorrendo aos dados do ECG alta Resolução. População e Métodos: Estudaram-se 28 pacientes transplantados ao coração. Numa primeira fase, tendo em conta o diagnóstico de Rejeição aguda, dividimos a nossa amostra em dois grupos (5 pacientes com rejeição e 23 pacientes sem rejeição). Foram recolhidos dados relativos a características clínicas, eletrocardiográficas, ecocardiográficas e hemodinâmicas dos pacientes no dia do registo. Obtiveram-se dados relativos às Biópsias anteriores, que numa segunda fase, permitiram dividir a amostra tendo em conta o diagnóstico de rejeição em pelo menos uma Biópsia realizada durante o período de seguimento (18 pacientes com rejeição e 10 sem rejeição). Resultados: Para a Rejeição aguda, (prevalência = 17.9%), verificamos que o único critério a revelar associação foi a fibrose miocárdica, evidenciando um aumento do risco de rejeição aguda 19 vezes maior quando presente no ECG. Esta variável demonstrou uma forte capacidade para discriminar os doentes com e sem rejeição (área sob a curva=0.81; p=0.03). Para a Rejeição pm1, (prevalência=64.2%), um maior número de variáveis demonstrou associação com este quadro. Formulámos um Score, constituído pelas variáveis: fibrose, LAS40 e RMS40, aplicado aos 28 elementos da nossa amostra. A associação de fibrose miocárdica (no ECG), valores crescentes da LAS40 e valores decrescentes da RMS40 (no ECG de alta resolução), tem uma excelente capacidade para distinguir os doentes com e sem rejeição (área sob a curva= 0.82; p <0.01), assumindo um ponto de corte de sensibilidade=83.3% e especificidade=60%. Conclusão: O ECG de alta resolução é uma ferramenta eficaz para distinguir os doentes com e sem rejeição. Apesar da sua utilidade estar camuflada para a Rejeição Aguda, apresenta grande valor na previsão de pelo menos um processo de rejeição tendo em conta um follow-up de 8 anos (Rejeição pm1). Julgamos ser útil a incorporação do nosso Score de Probabilidades, para o estudo dos doentes transplantados ao coração na prática clínica diária

Povoamento e vias de comunicação ao longo da História

Povoamento e vias de comunicação ao longo da História, num primeiro volume a que se deseja dar sequência, reúne os textos correspondentes às comunicações apresentadas no Colóquio Viário do Marão, que decorreu em 17 de Outubro de 2020, organizado pela Junta de Freguesia da Campeã e pelo Instituto Politécnico de Bragança, com o apoio da Biblioteca Municipal de Vila Real.info:eu-repo/semantics/publishedVersio

Informatização do empreendimento kid games

O presente estudo trata da análise de sistema para desenvolvimento de software com vistas a promover a informatização do empreendimento Kid Games. Este projeto tem como objetivo automatizar sistematicamente as rotinas de vendas e o setor financeiro, viabilizando maior transparência e controle de informações de estoque, reposição de estoque, controle de vendas por filial e atendente, além de melhorar o atendimento e comunicação entre as demais lojas. As soluções foram baseadas no paradigma da orientação a objetos e seguiram os modelos da UML (Unified Modeling Language) para o desenho do sistema

Impact of Loci Nature on Estimating Recombination and Mutation Rates in Chlamydia trachomatis

The knowledge of the frequency and relative weight of mutation and recombination events in evolution is essential for understanding how microorganisms reach fitted phenotypes. Traditionally, these evolutionary parameters have been inferred by using data from multilocus sequence typing (MLST), which is known to have yielded conflicting results. In the near future, these estimations will certainly be performed by computational analyses of full-genome sequences. However, it is not known whether this approach will yield accurate results as bacterial genomes exhibit heterogeneous representation of loci categories, and it is not clear how loci nature impacts such estimations. Therefore, we assessed how mutation and recombination inferences are shaped by loci with different genetic features, using the bacterium Chlamydia trachomatis as the study model. We found that loci assigning a high number of alleles and positively selected genes yielded nonconvergent estimates and incongruent phylogenies and thus are more prone to confound algorithms. Unexpectedly, for the model under evaluation, housekeeping genes and noncoding regions shaped estimations in a similar manner, which points to a nonrandom role of the latter in C. trachomatis evolution. Although the present results relate to a specific bacterium, we speculate that microbe-specific genomic architectures (such as coding capacity, polymorphism dispersion, and fraction of positively selected loci) may differentially buffer the effect of the confounding factors when estimating recombination and mutation rates and, thus, influence the accuracy of using full-genome sequences for such purpose. This putative bias associated with in silico inferences should be taken into account when discussing the results obtained by the analyses of full-genome sequences, in which the “one size fits all” approach may not be applicable